ВТБ представил финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал и 6 мес. 2024 г.

Чистая прибыль — 157,7 млрд руб. (+8% м/м) и 277,1 млрд руб. (-4% г/г из-за разовых факторов – прибыли от операций с валютой и приобретения РНКБ) соответственно; рентабельность капитала во 2 квартале — 26,4%;
Чистый процентный доход — 134,5 млрд руб. (-32% г/г) и 288,3 млрд руб. (-22,7% г/г) при чистой процентной марже – 1,9% и 2,1% соответственно;
Чистый комиссионный доход — 60,7 млрд руб. (+9% м/м) и 112,4 млрд руб. (+4% г/г);
Прочие операционные доходы — 56,3 и 120,7 млрд руб. соответственно, в том числе – 16 млрд руб. – доходы от продажи заблокированных активов;
Резервирование – 34 и 62,8 млрд руб. соответственно при снижении стоимости риска до 0,6%. Достаточность капитала банка – 9,5%.

Динамика кредитного портфеля за 6 мес. примерно вдвое отстала от банковской системы:
Кредиты ЮЛ – 15,4 трлн руб. (+9,9% г/г);
Кредиты ФЛ – 7,6 трлн руб. (+9,5% г/г).
Банк также сообщил, что до конца года реализует заблокированных активов на сумму 92 млрд руб. и повышает прогноз по чистой прибыли в текущем году с 435 до 550 млрд руб.

Выручка выросла на 22% г/г до 8 млрд руб., а увеличение удалось сохранить на уровне, который компания достигала во время активного лечения пациентов с ковидом. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.

Количество родов увеличилось на 22% г/г, а средняя цена добавила 20% г/г до 387 тыс. руб. Московские и региональные госпитали показывают сопоставимую динамику, и компания наблюдает повышение премиальности услуги с большим спросом на высокобюджетные роды.

Региональные больницы практически полностью вышли на планируемые уровни загрузки. Их доля выручки превысила 40% с консолидированным темпом роста в 20% г/г в 1-м пол. 2024 года. Посещения клиник в регионах выросло на 52% г/г на фоне роста спроса на частную медицину и ведение беременности, а также новых приобретений.

У компании отсутствует корпоративный долг, а чистая денежная позиция равна 13,3 млрд руб. на июнь. По нашим оценкам, этого достаточно, чтобы покрыть накопленные дивиденды за пропущенные периоды до редомициляции (выплата в июле 2024 г.

Выручка «Аэрофлота» по РСБУ за 2-й квартал 2024/6 месяцев 2024 показала исторический максимум, и впервые с 2017 года компания отчиталась о чистой прибыли, при этом учитывая высокий летний сезон, в 3-м квартале 2024 ожидается традиционное ускорение роста. В то же самое время в пресс-релизе компания отметила, что укрепление рентабельности и прибыли позволит «Аэрофлоту» нарастить капзатраты, что может разочаровать инвесторов, поскольку это уменьшит свободный денежный поток компании.

Общий объем продаж увеличился в годовом сравнении на 59,7% до 211,6 млрд рублей, при этом рост сопоставимых (LfL) продаж составил 14,6% г/г (средний чек +9,1%, посещаемость +5,1%), а торговая площадь увеличилась на 33,3% (в основном за счет приобретения сети «Монетка»).

В течение отчетного квартала «Лента» открыла 186 магазинов «у дома», 1 гипермаркет, 3 супермаркета и 8 пилотных алкомаркетов «Вингараж» на нетто-основе. Онлайн-продажи выросли на 29,7% по сравнению с прошлогодним показателем и достигли 15,4 млрд рублей. Показатель EBITDA по МСБУ 17 подскочил на 178,2% год к году до 16,7 млрд рублей, а рентабельность EBITDA увеличилась до 7,9% против 4,5% во 2-м квартале 2023 в результате роста валовой рентабельности (22,0%, +1,1 п.п. г/г) и снижения коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A) без учета расходов на амортизацию (15,1%, -2,2 п.п.) за счет консолидации «Монетки», улучшения операционной динамики и эффекта операционного рычага.

29 июля Норникель раскрыл операционные результаты за 2-й кв. 2024 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов на 2024 г.
Выпуск никеля во 2-м кв. 2024 г. вырос на 8% г/г в соответствии с программой повышения производственной эффективности, МПГ — снизился на 3-5% г/г. Производство меди увеличилось на 15% г/г, отразив эффект низкой базы 2023 г., когда происходила настройка оборудования на Медном заводе Норильского дивизиона.
Норникель продолжает консервативно ожидать снижения производства никеля в 2024 г. на 9% г/г до 184-194 тыс. т из-за планового ремонта печи «Надеждинского металлургического завода». Выпуск МПГ также может снизиться на 12% г/г до 2,9-3,1 млн унций.
По словам компании, во 2-м кв. 2024 г. она продолжила наращивать объемы выпуска никеля премиальных марок (для нанесения гальванических покрытий и производства суперсплавов) на базе цеха электролиза Кольского дивизиона.

Подтверждаем нейтральный взгляд на бумаги «Норникеля». Хотя при текущих ценах на металлы и курсе акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12М 7.0x (на ~30% выше исторического уровня), мы считаем ограниченным потенциал дальнейшего снижения цен на корзину металлов добытчика.

Яндекс» должен объявить финансовые результаты за 2-й квартал 2024 завтра, 30 июля (вторник).

По нашим ожиданиям, выручка достигнет 244,2 млрд рублей (+34% год к году). Мы ожидаем, что темпы роста остались значительными в большинстве бизнес-сегментов за счет высокой деловой активности и сильной динамики потребительских расходов, хотя и замедлились на фоне высокой базы 2023 года.

Мы прогнозируем EBITDA в размере 39,8 млрд рублей (+61% год к году), а рентабельность по EBITDA на уровне 16,3% (+2,7 п.п.), что отражает улучшение экономики в сферах электронной коммерции и фудтеха, а также деконсолидацию убыточных направлений, которые остались на нидерландской компании после разделения бизнеса.

Группа «Астра» представила сильные показатели отгрузок за II кв. и I пол. 2024 г. Результаты в целом согласуются с нашими ожиданиями по всему году и подтверждают наш позитивный взгляд на акции компании в долгосрочной перспективе. 

По итогам I пол. 2024 г. отгрузки выросли на 64% г/г до 5,5 млрд руб. Несмотря на относительно высокую базу прошлого года, в II кв. 2024 г. рост отгрузок заметно ускорился до 72% г/г (+51% г/г в I кв. 2024 г.), в результате чего отгрузки составили 3,6 млрд руб.  
Полную финансовую отчетность за I пол. 2024 г. компания планирует представить в конце августа. 

Текущие темпы роста отгрузок в целом соответствуют нашим прогнозам – рост более чем на 70% г/г. Однако в силу сезонности бизнеса ключевым для компании будет четвертый квартал, на который традиционно приходится более половины отгрузок за весь год. 

Позитивной динамике финансовых показателей в предстоящие кварталы также должен способствовать запуск продаж обновленной версии ОС. 

Согласно нашим оценкам, выручка “Яндекса” во 2К увеличилась более чем на 30% г/г и составила 243 млрд руб. Некоторое снижение темпов роста в сравнении с предыдущим кварталом связано с увеличением базы сравнения. В поиске темпы роста, как мы полагаем, замедлились сильнее, чем в прочих сегментах. Компания в рамках своих прошлых комментариев отмечала, что замедление темпов роста поиска ожидается. Выручка направления, по нашим расчетам, составила почти 102 млрд руб., что на 30% больше показателя сопоставимого периода прошлого года. Доля “Яндекса” в поиске на всех платформах увеличилась за период на 1,3 п.п. г/г и достигла 64,9%. Наиболее высокие темпы роста наблюдались на iOS, где доля холдинга увеличилась на 3,3 п.п. г/г. Доля компании как на iOS, так и на Android сейчас стабильно превышает 50%. Положительная динамика выручки поиска обеспечена не только увеличением доли «Яндекса», но и общим движением рынка интернет-рекламы, который продолжает расти. Рентабельность EBITDA сегмента, по нашим оценкам, составила 48%, что немного выше результата января-марта, но ниже чем во 2К прошлого года.

ММК отчиталась за второй квартал:
Квартал к кварталу выручка выросла на 17%, а EBITDA — на 20%. Это говорит о том, что продажи восстанавливаются после спада в начале года.
Год к году рентабельность по EBITDA сократилась на пять процентных пунктов, до 22%. В SberCIB считают, что это связано с ростом затрат на сырьё и персонал.
Свободный денежный поток превысил ожидания аналитиков. Квартал к кварталу он вырос в 2,5 раза.

Компания может выплатить дивиденды 2,49 ₽ на акцию за первое полугодие — это 100% свободного денежного потока. Дивдоходность — 4,8%.
В SberCIB считают наиболее привлекательной среди металлургов. Всё из‑за высокой доходности ожидаемого в 2025 году свободного денежного потока. У ММК он 11%, у «Северстали» — 5%.

Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 70 ₽.